فاکتورهای تشکیل سبد سهام

همانگونه که در نمودار مشاهده می شود از میان ۴۵ شرکت فعال صنعت ، سودآوری مطابق آخرین عملکرد های سه ماهه و شش ماهه قابل تامل می باشد و با توجه به جدول پایانی برآورد می شود بتوان سهامی که دارای بهترین عملکرد بنیادی طی فاکتورهای فوق بوده را .

دو سبدی پیشنهادی برای خرید سهام در روز سه شنبه ۱۷ شهریور

در بورس نهادهای دارای مجوزی وجود دارند برای سهامداران متناسب با خصوصیاتی که دارند مثل سطح ریسک‌پذیری و سرمایه شخص، سبدی مناسب او تشکیل داده و مرتب آن را مدیریت می‌کنند.به این کار سبدگردانی می گویند و سبدگردان با توجه به همه عوامل مهم تاثیر گذار بر قیمت سهام، تصمیمات لازم در جهت رسیدن به اهداف سبد و افزایش ارزش آن را می‌گیرد. مزیت عمده سبد گردانی در استفاده از توان حرفه‌ای مدیر سبد و مشاوره‌های تیم مدیران سرمایه‌گذاری شرکت سبدگردانی است. این مساله موجب می شود که تمام تصمیمات گرفته شده برای سبد هر شخص با بررسی گزارش‌های مالی، اخبار بازار سرمایه و تحلیل‌های تکنیکال و بنیادی سهام به انجام برسد. حداقل سرمایه برای سبدگردانی مدیریت پرتفوی یا سبد گردانی اگر قرار باشد از سوی نهادهای معتبر انجام شود دارای یک حداقل سرمایه است.نهادهایی که از بورس مجوز دارند و اقدام به سبدگردانی برای سرمایه گذاران می کنند کف سرمایه را معمولا بالای یک میلیارد تومان در نظر می گیرند.سرمایه گذارانی که می خواهند امور سهام خود را از طریق نهادهای حرفه ای پیش بگیرند و ارقام سرمایه گذاری آنان کمتر از این مقدار است با پیشنهاد صندوق های سرمایه گذاری روبرو می شوند. تفاوت سبدگردانی و صندوق های سرمایه گذاری در کنار سبدگردانی اختصاصی‌،صندوق های سرمایه گذاری نیز یکی از روش های غیرمستقیم سرمایه گذاری در بورس هستند. صندوق سرمایه گذاری نهادی مالی است که به منظور مدیریت حرفه‌ای وجوه سرمایه‌ گذاران، با مجوز سازمان بورس و اوراق بهادار، تأسیس شده و تحت نظارت آن سازمان فعالیت می‌ کنند. صندوق‌ های سرمایه گذاری با تجمیع وجوه سرمایه‌ گذاران و در اختیار داشتن منابع مالی گسترده و با استفاده از دانش و تخصص مدیریت سبد دارایی، تلاش دارند این امکان را برای سرمایه‌ گذاران فراهم ‌کنند تا با دارایی مورد نظر خود (هرچند اندک) در سبدی متنوع از اوراق بهادار شامل سهام، اوراق مشارکت و سایر دارایی‌های مالی سرمایه‌ گذاری کرده و از مزایای آن بهره‌مند شوند. سرمایه‌ گذاران با خرید واحدهای (یونیت) صندوق ها قادر به سرمایه‌ گذاری در آن هستند. دو سبد پیشنهادی برای روز دوشنبه 17 شهریور در روزهای که بازار به شکل گذشته رشد نمی کند بسیاری بر خرید سهم بر مبنای ارزندگی تاکید دارند. بر فاکتورهای تشکیل سبد سهام مبنای ارزندگی اما چه معنایی دارد؟برخی فعالان می گویند در خرید سهم می توان به سه فاکتور توجه کرد:عوامل بنیادی،اخبار پیرامونی آن و تحلیل های فنی. طبیعتا این کار از عهده هر فردی بر نمی آید و سبدگردان اختصاصی هم نیازمند سرمایه بالا و کارمزد است. برخی نهادهای مالی پیشنهادی عمومی به خریداران خرد می دهند که آنان می توانند در صورت اعتماد ترکیب دارایی خود را بر پایه آن پیشنهاد شکل دهند. در این سبد درصد بازدهی مورد انتظار درصد هر سهم از سبد سهام و دلیل چنین انتخابی بیان شده است.برای امروز سبد پیشنهادی دو نهادی معتبر منتشر شده است.البته این اقدام صرفا با هدف تقارن اطلاعاتی برای سرمایه گذاران است.با توجه به وجه عمومی این پیشنهاد سرمایه گذاران باید مثل هر تصمیمی بر پایه تحلیل و اطلاعات خود دست به انتخاب بزنند. این مطلب برایم مفید است بلی 0 نفر این پست را پسندیده اند

کتابخانه دیجیتال پروان

پدیدآور اصلی حیدری، هادی Heidari, Hadi ناشر صنعتی شریف سال انتشار 1396 موضوع ها کلید قدرت Circuit Breakers (CBs) / ارزش در معرض خطرپذیری Value at Risk / فاکتورهای تشکیل سبد سهام بازار بورس اوراق بهادار تهران Tehran Stock Exchange / وضع وثیقه Collateral Requirement / متوقف کننده های معاملاتی Circult Breakers / اثر بازار Market Impact / نوع وثیقه Collateral Type شماره راهنما ‭44-50425

بررسی اثر نابرابری جریان سفارش بر تغییر قیمت سهام در بازار سهام تهران Order Flow Imbalance Effect on Price Movement in Tehran Stock Exchange

پدیدآور اصلی سید صالحی، محمد حسین Seyed Salehi, Mohammad Hossein ناشر صنعتی شریف سال انتشار 1400 موضوع ها بازار سهام Stock Market / شکاف مظنه خرید و فروش Bid-Ask Spread / نابرابری جریان سفارش Order Flow Imbalance / دفتر سفارش Order Book / بازار بورس اوراق بهادار تهران Tehran Stock Exchange شماره راهنما ‭44-54246

تاثیر هیجانات بر نسبت قیمت به عایدی بازار سهام تهران The فاکتورهای تشکیل سبد سهام Effect of Investors' Sentiment on Price to Earning Ratio of the Tehran Stock Exchange

پدیدآور اصلی قوام آبادی، سینا Ghavamabadi, Sina ناشر صنعتی شریف سال انتشار 1400 موضوع ها نسبت قیمت به درآمد Price-to-Earnings Ratio / تحلیل احساسات Sentiment Analysis / بازار بورس اوراق بهادار تهران Tehran Stock Exchange / اقتصاد رفتاری Behavioral Economics / بازار مالی Financial Market / تحلیل رفتاری Behavioral Analysis شماره راهنما ‭44-54656

پیش بینی شاخص بورس اوراق بهادار و مطالعه موردی قیمت سهام شرکت تراکتورسازی تبریز با استفاده از شبکه های عصبی Prcdicting the Stock Total Index and Case Study of Stock Price of "Teractor Sazi" Company with Neural Networks

پدیدآور اصلی عبدلی، شیوا Abdili, Shiva ناشر صنعتی شریف سال انتشار 1388 موضوع ها بازار بورس اوراق بهادار تهران Tehran Stock Exchange / شاخص Index / سهام Shares / معماری شبکه Network Architecture / شبکه عصبی مصنوعی Artificial Neural Network / روش خطی Linear Method / روش غیرخطی Nonlinear Method شماره راهنما ‭01-40225

بررسی اثر ربایش با وجود دامنه مجاز نوسان در بورس تهران The Magnet Effect of Price Limit in Tehran Stock Exchange

پدیدآور اصلی علویان قوانینی، محمد Alavian Ghavanini, Mohammad ناشر صنعتی شریف سال انتشار 1390 موضوع ها بازار بورس اوراق بهادار تهران Tehran Stock Exchange / اثر ربایش Magnet Effect / دامنه مجاز نوسان Price Limit / داده های با تواتر بالا High Frequency Data / اثر تکانه ای Momentum Effect شماره راهنما ‭44-42594

بررسی عوامل اقتصادی تاثیرگذار بر سهام شرکت های موجود در بورس اوراق بهادار تهران The Effect Of Economic Factors On Tehran Stock Exchange

پدیدآور اصلی قنبری، آمنه Ghanbari, Ameneh ناشر دانشگاه صنعتی شریف سال انتشار 1392 موضوع ها قیمت سهام Stock Price / متغیرهای کلان اقتصادی Macroeconomic Variables / مدل تصحیح خطای برداری Vector Error Correction Model / مدل خودتوضیح برداری Vector Autoregressive Model / هم انباشتگی Contegratio / ایران Iran / بازار بورس اوراق بهادار تهران Tehran Stock Exchange / تجزیه واریانس Variance Decomposition شماره راهنما ‭01-45012

محتوای اطلاعاتی دفتر سفارشات محدود در بورس اوراق بهادار تهران The Information Content of an Open Limit-order Book in Tehran Stock Exchange

پدیدآور اصلی بیریا، محمد رضا Biria, Mohammad Reza ناشر صنعتی شریف سال انتشار 1395 موضوع ها بازار بورس اوراق بهادار تهران Tehran Stock Exchange / دفتر سفارشات محدود Limit Order Book / کشف قیمت Price Discovery / شفافیت قبل از معامله Pre-Trade Transparency / بازده کوتاه مدت آتی Future Short-Term Returns / محتوای اطلاعاتی Information Content شماره راهنما ‭44-48861

بررسی عوامل مؤثر بر نرخ تخفیف صندوق های سرمایه گذاری قابل معامله در بورس اوراق بهادار تهران Investigation the Effective Factors on Discount Rate of Exchange Traded Funds (ETFs) in Tehran Stock Exchange

پدیدآور اصلی چوقادی، حمید رضا Choghadi, Hamid Reza ناشر صنعتی شریف سال انتشار 1395 موضوع ها تخفیف Discount / بازار بورس اوراق بهادار تهران Tehran Stock Exchange / صندوق سرمایه گذاری قابل معامله Exchange Traded Fund (ETF) / خالص ارزش دارایی Net Asset Value (NAV) / نرخ تخفیف Discount Rate / نرخ صرفه Premium Rate شماره راهنما ‭44-49348

بررسی کاربرد نظریه آشوب و ساختارهای غیرخطی در سری های زمانی مالی The Application of Chaos Theory and Nonlinear Structures in Financial Time Series

پدیدآور اصلی حسینی تاش، فاطمه سادات Hosseini Tash, Fatemeh Sadat ناشر صنعتی شریف سال انتشار 1389 موضوع ها نظریه آشوب Chaos Theory / مدل غیرخطی Nonlinear Model / بازار بورس اوراق بهادار تهران Tehran Stock Exchange / مدل ناهمسانی واریانس خودهمبسته شرطی General Autoregressive Conditional Heteroskedastic (GARCH) / سری زمانی مالی Financial Time Series / پیش بینی متغیرهای مالی Forecasting Financial Variables شماره راهنما ‭01-41411

بررسی مدل پنج عاملی فاما و فرنچ در بورس تهران Analysis of five factor model of Fama and French in Tehran Stock Exchange

پدیدآور اصلی بیک‌زاده مقدم، محمد رضا Beikzadeh Moghaddam, Mohammad Reza ناشر صنعتی شریف سال انتشار 1396 موضوع ها بازار بورس اوراق بهادار تهران Tehran Stock Exchange / ارزش دفتری به ارزش بازاری Book to Morket Value / مدل پنج عاملی فاما و فرنچ Fama and French Five Factor Model / سود عملیاتی Operating Profit / اندازه بنگاه های اقتصادی Companies Size شماره راهنما ‭44-50007

بررسی اثر شوک‌های قیمت جهانی نفت و فلزات اساسی بر بازده سهام صنایع مرتبط با کالاهای پایه در بورس اوراق بهادار تهران The Dynamic Effects of Oil Price Shock and Basemetals Price Shock on Tehran Stock Exchange Return and Commodity-based Industries Returns

پدیدآور اصلی غلامی، کریمه Gholami, Karimeh ناشر صنعتی شریف سال انتشار 1397 موضوع ها بازده سهام Stock Return / صنعت Industry / مدل خودتوضیح برداری Vector Autoregressive Model / تبای کالا Commodity Price / بازار بورس اوراق بهادار تهران Tehran Stock Exchange / شوک قیمت نفت Oil Price Shocks شماره راهنما ‭44-51436

جابجایی ریسک و تأثیر آن بر عملکرد صندوق‌های سرمایه گذاری مشترک:شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران Risk Shifting and Mutual Fund Performance: Evidence from Iran

پدیدآور اصلی فلاح، محمد امین Fallah, Mohammad Amin ناشر صنعتی شریف سال انتشار 1397 موضوع ها بازار بورس اوراق بهادار تهران Tehran Stock Exchange / صندوق سرمایه گذاری Mutual Fund / جابجایی خطرپذیری Risk Shifting / مدیریت فعال سبد مالی Active Portfolio Management / اطلاعات نامتقارن Asymmetric Information / صندوق های سرمایه گذاری ایرانی Iranian Mutual Funds شماره راهنما ‭44-52258

عوامل موثر فاکتورهای تشکیل سبد سهام بر بازده عرضه‌های اولیه بورس تهران Analysis of Factors Affecting IPO Initial Returns of the Tehran Stock Exchange

پدیدآور اصلی کنعانی ترشیزی، مصطفی Kanani Torshizi, Mostafa ناشر صنعتی شریف سال انتشار 1397 موضوع ها عرضه عمومی اولیه Initial Public Offering / قیمت گذاری پایین Underpricing / الگوریتم تاریخ مبنا Base Date Algorithm / فرضیه مذاکره Negotiation Hypothesis / بازده غیرعادی کوتاه مدت Initial Abnormal Return / بازار بورس اوراق بهادار تهران Tehran Stock Exchange شماره راهنما ‭44-52511

بررسی خواص فرکتالی شاخص سهام در بورس اوراق بهادار تهران

پدیدآور اصلی شیرزاد، ابوذر. ناشر صنعتی شریف سال انتشار 1385 موضوع ها بازار بورس اوراق بهادار تهران Tehran Stock Exchange / سرمایه گذاری Investment / قدم زدن تصادفی Random Walk / توزیع لوی پایا Levy-Stable Distribution / خواص فراکتالی Fractality / مدل چندفراکتالی بازده دارایی Multifractal Model of Asset Returns / شاخص تعداد گذر Level Crossing Index شماره راهنما ‭44-37219

بررسی کارایی محدودیت نوسان قیمت در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از روش Propensity Score Matching Price Limit Performance in Tehran Stock Exchange via Propensity Score Matching

پدیدآور اصلی جلالی، ثمین Jalali, Samin ناشر دانشگاه صنعتی شریف سال انتشار 1393 موضوع ها دامنه مجاز نوسان Price Limit / بازار بورس اوراق بهادار تهران Tehran Stock Exchange / فرابورس ایران Fara-Stock Exchange / میزان تمایل Property Score / وزن دهی معکوس احتمال Inverse Probability Weighting شماره راهنما ‭44-46779

بررسی ویژگی‌های‌ سهامی که قیمت آن‌ها به طور مکرر به حد نوسان قیمت برخورد می‌کند:شواهدی تجربی از بازار بورس اوراق بهادار تهران Characteristics of Stocks that Frequently Hit Price Limits: Empirical Evidence from Tehran Stock Exchange (TSE)

پدیدآور اصلی موسوی، مجتبی Mousavi, Mojtaba ناشر صنعتی شریف سال انتشار 1394 موضوع ها تحلیل برگشتی تابلویی Panel Regression / روش گشتاورهای تعمیم یافته Generalized Moments Methods / کلید قدرت Circuit Breakers (CBs) / دامنه مجاز نوسان Price Limit / بازار بورس اوراق بهادار تهران Tehran Stock Exchange شماره راهنما ‭44-48549

پیش بینی نسبت P/E به کمک تجزیه به عوامل تشکیل دهنده Forecasting P/E Ratio by Decomposing into Constituent Factros

پدیدآور اصلی لطفی، علی Lotfi, Ali ناشر صنعتی شریف سال انتشار 1390 موضوع ها سری زمانی مالی Financial Time Series / نسبت قیمت به درآمد Price-to-Earnings Ratio / بازار بورس اوراق بهادار تهران Tehran Stock Exchange / تحلیل برگشتی خطی Linear Regression / مدل سازی Modeling شماره راهنما ‭44-41828

اندازه گیری صرف ریسک با استفاده از شاخص ارزش در معرض ریسک مطالعه موردی: بورس اوراق بهادار تهران

پدیدآور اصلی محمد قشقایی، اشکان. ناشر دانشگاه صنعتی شریف سال انتشار 1391 موضوع ها ارزش در معرض خطرپذیری Value at Risk / مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای Capital Asset Pricing Model (CAPM) / خطرپذیری بالاگذر Risk Permium / بازار بورس اوراق بهادار تهران Tehran Stock Exchange شماره راهنما ‭44-45021

رابطه قیمت اسمی و بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران The Effect of Nominal Price on Stock Returns in Tehran Stock Exchange

پدیدآور اصلی محمدی سپه‌وند، علیرضا Mohammadi Sepahvand, Alireza ناشر صنعتی شریف سال انتشار 1398 موضوع ها مطالعه رویدادی Event Study / مالی رفتاری Behavioral Finance / بازار بورس اوراق بهادار تهران Tehran Stock Exchange / هم حرکتی Co-Movement / بازده غیرعادی تجمعی Cumulative Abnormal Return / قیمت اسمی Nominal Price / بخش شدن Stock Split شماره راهنما ‭44-52637

بررسی رفتار قیمت سهام شرکت ها پس از عرضه اولیه در بورس اوراق بهادار تهران : مقایسه شرکت های دولتی و خصوصی Performance Analysis for Initial Public Offerings in Tehran Stock Exchange – Comparison of Public and Private Offerings

پدیدآور اصلی یاری، علی Yari, Ali ناشر صنعتی شریف سال انتشار 1390 موضوع ها خصوصی سازی Privatization / بازار بورس اوراق بهادار تهران Tehran Stock Exchange / عرضه عمومی اولیه Initial Public Offering / قیمت گذاری پایین Underpricing / بازده اولیه Initial Return / بازدهی بلند مدت Long-Term Returns شماره راهنما ‭44-42894

روش های انتخاب پرتفوی بهینه در بورس

دو عاملی که می تواند در انتخاب پرتفوی نقش مهمی داشته باشد بازده و ریسک پرتفوی است. این مسئله را می توان به صورت برنامه ریزی ریاضی نوشت و آن را به سادگی حل کرد. اما حل این مسئله به فاکتورهای تشکیل سبد سهام فاکتورهای تشکیل سبد سهام تنهایی کافی نیست. به عبارتی دیگر، می توان کمی عقب تر رفت و در انتخاب سهام نیز اقداماتی انجام داد.

انتخاب پرتفوی از ابتدا تا کنون حول محور مطلوبیت سرمایه گذاران می چرخد. داستان از جایی شروع می شود که تمامی پژوهشگران در پی بالا بردن مطلوبیت سرمایه گذاران در مسئله انتخاب پرتفوی بودند تا در نهایت، هری مارکوویتز و چندی دیگر از محققین در سال 1952 ریسک و بازده را دو عامل مهم در تعیین مطلوبیت سرمایه گذاران در نظر گرفتند.

به گزارش پایگاه خبری بازار سرمایه(سنا)، به این ترتیب سرمایه گذاران با افزایش بازده و کاهش ریسک پرتفوی به دنبال بالا بردن مطلوبیت خود هستند. پس می توان نتیجه گرفت که دو عاملی که می تواند در انتخاب پرتفوی نقش مهمی داشته باشد بازده و ریسک پرتفوی است. این مسئله را می توان به صورت برنامه ریزی ریاضی نوشت و آن را به سادگی حل کرد. اما حل این مسئله به تنهایی کافی نیست. به عبارتی دیگر، می توان کمی عقب تر رفت و در انتخاب سهام نیز اقداماتی انجام داد. زیرا مسئله بهینه سازی پرتفوی در نهایت منجر به این می شود که با چه اوزانی سهام مورد نظر خریداری شوند. اما شاید سوال شود که خود این سهام بر چه اساسی خریداری شوند؟ تا کنون عوامل زیادی برای انتخاب سهام در نظر گرفته شده اند. به عنوان مثال بعضی از سرمایه گذاران بر اساس بازده گذشته سهام موجود، سهام مورد نظر خود را انتخاب می کنند و بعضی دیگر از عامل دیگری همانند نقدشوندگی نیز در انتخاب سهام استفاده می کنند.

همچنین استفاده از تحلیل های بنیادی و بعضا تکنیکال نیز در انتخاب سهام توصیه می شود. به هر حال بسته به شرایط موجود و میزان دانش سرمایه گذاران، راهکارها و روش های مختلفی برای انتخاب سهام و پرتفوی مورد استفاده قرار می گیرند. بعد از انتخاب سهام مورد نظر، روش های مختلفی برای ایجاد پرتفویی کم ریسک و پر بازده مورد استفاده قرار می گیرد که به ترتیب به صورت مختصر در مورد آنها توضیح داده می شود. روش های حل مسئله بهینه سازی پرتفوی را می توان به دو روش دقیق و جستجو محور تقسیم کرد که به صورت زیر است .

روش برنامه ریزی خطی

روش برنامه ریزی خطی یکی از انواع روش های دقیق است. این روش بسیار ساده است و هدف نهایی آن کاهش دادن ریسک پرتفوی تا حد ممکن است. البته باید به یاد داشته باشیم که این روش مسئله را به صورت خطی حل می کند و عموما می توان با استفاده از روش های غیرخطی نتیجه بهتری بدست آورد .

روش برنامه ریزی غیرخطی ( کوادراتیک (

روش غیرخطی یا درجه دوم، همان روش اصلی مارکوویتز است که با حل آن می توان به پرتفوی بهینه دست یافت. یک از مشکلاتی که این روش های دقیق دارند، وقت گیر بودن آنهاست که البته امروزه با وجود کامپیوترهای پر سرعت، این مشکل تقریبا رفع شده است. با حل مسئله مارکوویتز می توان یک پرتفوی و اگر این مسئله را برای چند پرتفوی (با ریسک و بازده متفاوت) حل کنید، می توان مرز کارا را با استفاده از آن بدست آورد .
مسائل جدید

یکی از مفروضاتی که در مسئله مارکوویتز وجود دارد، نرمال بودن بازده های سهام مورد نظر است . اما از آنجایی که در دنیای واقعی نرمال بودن بازده سهام مورد نظر خیلی اتفاق نمی افتد، پس بهتر است به جای اینکه از واریانس سهام استفاده کنیم از نیم واریانس آن به عنوان ریسک آن استفاده کنیم. نیم واریانس به جای اینکه کل انحراف معیار را در نظر بگیرد، فقط انحرافات کمتر از میانگین را در نظر می گیرد. به بیانی دیگر، نیم واریانس بازده های کمتر از بازده میانگین را به عنوان ریسک و خطر در نظر می گیرد .

استفاده از ریسک نیم واریانس نسبت به واریانس می تواند واقع گرایانه تر باشد اما امروزه با وجود پیچیدگی های بسیار نمی توان به همین جا بسنده کرد و باید بقیه متغیرهای موجود در مسئله را نسبت به شرایط موجود واقعی تر ساخت. در ادامه به بقیه روش های پیش بینی و بهینه سازی پرداخته می شود که نمی توان گفت کدامیک بر دیگری ارجحیت دارد و فقط به توضیح کاربرد آنها پرداخته می شود :

بازده مورد انتظار

قبل توضیح هر چیز باید بدانیم که در مسئله بهینه سازی سه عامل وجود دارد. عوامل مورد نظر ریسک، بازده و روش های بهینه سازی است.

در حالت معمول، همیشه بازده مورد انتظار، میانگین حسابی از بازده های گذشته است. اما اگر بخواهیم کمی دقیق تر عمل کنیم از میانگین هندسی برای میانگین بازده های گذشته استفاده می کنیم. شاید سوال شود که بازه زمانی مورد نظر برای بازده چقدر باشد؟ مثلا ماهانه باشد، هفتگی باشد یا روزانه؟ برای پاسخ به این سوال می توان گفت بستگی به این دارد که پرتفوی مورد نظر شما برای چه مدت زمانی گردآوری شده است. اما در حالت معمول، بازه زمانی برای بازده های مورد انتظار ماهانه کاربرد دارد. بهترین حالت برای محاسبه آن ها، بازده های روزانه لگاریتمی است که می توان از آنها برای بازده روزانه، از جمع هفتگی آنها برای بازده های هفتگی و از جمع سی روز برای بازده های ماهانه استفاده کنند. پس برای محاسبه بازده می توان از موارد گفته شده استفاده کرد .
حال بحث بر سر این است که از بازده مورد انتظار، میانگین گذشته است یا باید آنها را پیش بینی کرد؟ بعضی ها بر این عقیده هستند که بازده مورد انتظار آینده از میانگین گذشته است. اما بعضی دیگر بر این عقیده هستند که بازده های مورد انتظار آینده را باید پیش بینی کرد به همین دلیل انواع روش های پیش بینی به وجود آمدند. در این مقاله فقط به معرفی آنها پرداخته می شود .

روش AR

این روش به نام روش خودرگرسیون است که می توان از آن هم به صورت خطی و هم به صورت غیرخطی استفاده کرد .
روش ARMA
این روش، روش میانگین متحرک خودرگرسیونی است. سری زمانی مورد انتظار را به صورت میانگین متحرک و خودرگرسیونی در نظر می گیرد و در نهایت به پیش بینی سری زمانی می پردازد .

روش ARX و ARMAX

در این روش ها، به غیر از خود سری زمانی مورد نظر از یک سری زمانی دیگر نیز استفاده می شود تا بتوان پیش بینی دقیق تر داشت. به عنوان مثال اگر بخواهید شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران را پیش بینی کند می توان از شاخص قیمت نفت نیز استفاده کرده تا پیش بینی دقیق تر شود .

شبکه های عصبی

در اینجا نمی خواهیم به توضیح و تعریف شبکه های عصبی بپردازیم. به همین دلیل، می توان گفت که از شبکه های عصبی می توان هم برای پیش بینی و هم برای بهینه سازی استفاده کرد. شبکه های عصبی از توابعی مختلف برای پیش بینی سری زمانی استفاده می کند که پیش بینی های صورت گرفته کاملا به صورت غیرخطی است. از شبکه های عصبی می توان به صورت تابع خودرگرسیونی، هم به صورت تابع خودرگرسیونی با متغیر مستقل و هم به صورت استفاده از یک متغیر مستقل که به ترتیب به نام های NAR ، NARX و NN input-output استفاده کرد .

شبکه های عصبی ترکیبی

از ادغام الگوریتم شبکه عصبی با الگوریتم فرا ابتکاری دیگر، یک الگوریتم ترکیبی بدست می آید که عموما هم از لحاظ سرعت و هم از لحاظ دقت بهتر از خود شبکه عصبی تشکیل می شود. به این الگوریتم ها، الگوریتم شبکه عصبی ترکیبی گفته می شود. به عنوان مثال، اگر شبکه عصبی را با الگوریتم ازدحام ذرات ترکیب کنیم یک الگوریتم ترکیبی بدست می آید که از آن می توان برای پیش بینی سری زمانی استفاده کرد .

شبکه فازی عصبی

با ادغام منطق فازی و شبکه عصبی یک الگوریتم ترکیبی بدست می آید که این الگوریتم جدید هم ویژگی های شبکه عصبی را دارد و هم از ویژگی های منطق فازی نیز برخوردار است. از این الگوریتم هم می توان برای پیش بینی سری زمانی نیز استفاده کرد .

مدل خاکستری

مدل خاکستری یکی دیگر از مدل های جدید است که از آن می توان هم برای پیش بینی و هم برای بهینه سازی پرتفوی استفاده کرد. این مدل زمانی کاربرد دارد که ما از اطلاعات کافی فاکتورهای تشکیل سبد سهام برخوردار نباشیم و وضعیت در حالتی از ابهام باشد ( که البته همیشه به همین گونه است). این مدل را عموما در مقالات مختلف با شبکه های عصبی مورد مقایسه قرار داده اند .

تا اینجا درباره بازده مورد انتظار توضیح داده شد و گفته شد که چگونه می توان بازده مورد انتظار را بدست آورد. حال، به نحوه بدست آوردن ریسک پرداخته می شود :

ریسک
همانطور که توضیح داده شد ریسک را می توان انحراف معیار بازده های مورد انتظار قلمداد کرد اما این در زمانی است که بازده ها، دارای توزیع نرمال باشند. اگر اینطور نباشد می توان از ریسک نیم واریانس استفاده کرد که در قسمت های قبل توضیح داده شد. اما اخیرا ریسک را با استفاده با استفاده از ارزش در معرض خطر نیز بدست می آورند. به این ترتیب که، گفته می شود حداکثر زیان ممکن از یک دارایی چقدر است و از آن به عنوان ریسک آن دارایی یاد می شود .

روش های حل بهینه سازی

مسئله بهینه سازی را می توان به صورت خطی و هم به صورت غیرخطی حل کرد. اما این روش ها تا زمانی نتیجه بخش خواهد بود که محدودیت های دیگری وارد مسئله نشود به عنوان مثال اگر بخواهیم از یک سهمی بدون در نظر گرفتن ریسک و بازده آن، حداقل به یک اندازه ای در سبد خود داشته باشیم دیگر نمی توان از روش های گفته شده استفاده کرد زیرا این روش ها سبد سهام را بر اساس ریسک و بازده سهم بهینه سازی می کنند و اگر بازده و ریسک یک سهم از وضعیت خوبی برخوردار نباشد، وزن آن در پرتفوی یا سبد سهام صفر در نظر گرفته می شود. اما اگر شما بخواهید به هر ترتیبی از یک سهمی یا تعداد سهامی در سبد سهام خود داشته باشید، می توانید به جای استفاده از روش های خطی و غیرخطی از الگوریتم های فرا ابتکاری استفاده کنید .

الگوریتم های فرا ابتکاری

الگوریتم های فرا ابتکاری الگوریتم هایی هستند که عموما از طبیعت الهام گرفته شده اند و با استفاده از آنها می توان مسائل غیرخطی همراه با محدودیت را حل کرد. این الگوریتم ها سه نوع مختلف دارند: 1) الگوریتم های جستجوی تک عضوی 2) الگوریتم های جستجوی گروهی 3) الگوریتم های ترکیبی

الگوریتم های جستجوگر تک عضوی، الگوریتم هایی هستند که مسئله را با استفاده از یک عضوی که در الگوریتم تعریف می شود حل می کنند و در نهایت مسئله را به حالت بهینه نزدیک می کنند. به عنوان مثال الگوریتم جستجوی ممنوعه، تبرید شبیه سازی شده و الگوریتم تپه نوردی الگوریتم های تک عضوی هستند .

الگوریتم های جستجوگر گروهی، الگوریتم هایی هستند که مسئله را با استفاده از گروهی که برای الگوریتم تعریف می شود حل می کنند . این الگوریتم ها بهتر از الگوریتم های تک عضوی عمل می کنند به عنوان مثال الگوریتم ژنتیک، ازدحام ذرات، کلونی زنبورها الگوریتم های جستجوگر گروهی هستند.

الگوریتم های ترکیبی، الگوریتم هایی هستند که از ترکیب دو الگوریتم دیگر به وجود آمده اند این الگوریتم ها عموما کندتر هستند اما از دقت بالاتری نسبت به دو الگوریتم دیگر برخوردار هستند. نکته حائز اهمیت در این الگوریتم ها این است که اگر هر الگوریتمی با الگوریتم ژنتیک ادغام شود، الگوریتمی پدید می آید که به آن الگوریتم ممتیک گفته می شود. این الگوریتم در سال های اخیر بیشتر مورد توجه پژوهشگران قرار گرفته است. به عنوان مثال الگوریتم جهش قورباغه یک الگوریتم ممتیک است .

مفهوم حمایت و مقاومت در تحلیل تکنیکال

مفاهیم حمایت و مقاومت بدون شک دو مورد از مهمترین ابزارهای تحلیل تکنیکال هستند. این عبارات توسط معامله گران برای اشاره به سطوح قیمت در نمودارها استفاده می شود که تمایل دارند به عنوان موانع عمل کنند و مانع از ادامه ی حرکت قیمت یک دارایی در جهت خاصی شوند. در ابتدا، توضیح و ایده پشت شناسایی این سطوح آسان به نظر می رسد، اما همانطور که متوجه خواهید شد، حمایت و مقاومت می تواند به اشکال مختلف باشد و تسلط بر این مفهوم دشوارتر از آنچه در ابتدا به نظر می رسد، می باشد.

تعریف حمایت و مقاومت

حمایت سطح قیمتی است که در آن می توان انتظار داشت یک روند نزولی به دلیل تمرکز تقاضا یا علاقه خرید متوقف شود. با کاهش قیمت دارایی ها یا اوراق بهادار، تقاضا برای آنها افزایش می یابد و در نتیجه خطوط حمایت تشکیل می شود. در همین حال، مناطق مقاومتی به دلیل شناسایی سودها زمانی به وجود می آیند که قیمت ها افزایش یافته است.

هنگامی که یک منطقه فاکتورهای تشکیل سبد سهام حمایت یا مقاومت شناسایی شد، آن سطوح قیمت می توانند به عنوان نقاط ورود یا خروج بالقوه عمل کنند، زیرا وقتی قیمت به نقطه حمایت یا مقاومت می رسد، یکی از این دو کار را انجام می دهد:

• بازگشت قیمت از سطح حمایت یا مقاومت
• شکسته شدن حمایت و مقاومت تا زمان رسیدن به حمایت و مقاومت بعدی

هنگامی که قیمت به سطوح حمایت و مقاومت می رسد، انجام معامله می تواند با ریسک بسیار کمی همراه باشد. چرا که اگر معامله گر در جهت اشتباه وارد معامله شده باشد، سریع متوجه شده و معامله ی خود را می بندد اما اگر در جهت درست وارد معامله شده باشد، حرکت پیش روی قیمت می تواند قابل توجه باشد.

سطوح حمایت ومقاومت افقی

آسانترین حمایت ها یا مقاومت ها، به صورت خطوط افقی می باشند. به عنوان مثال در شکل زیر توجه کنید که قیمت چندین بار در عبور از منطقه ی 39 دلار ناتوان بوده است. در این حالت، معامله گران سطح قیمت نزدیک به 39 دلار را سطح مقاومت می نامند. همانطور که از نمودار زیر می بینید، سطوح مقاومت به عنوان یک سقف در نظر گرفته می شوند، زیرا این سطوح قیمتی مناطقی را نشان می دهند که یک رالی صعودی در آنها به اتمام رسیده است.

سطوح حمایت در روی دیگر سکه قرار دارند. حمایت به قیمت هایی در نمودار اشاره دارد که از ریزش بیشتر قیمت دارایی جلوگیری می کند. همانطور که از نمودار زیر می بینید، توانایی شناسایی سطح فاکتورهای تشکیل سبد سهام حمایت نیز می تواند با فرصت خرید همزمان باشد، زیرا به طور کلی این منطقه ای است که فعالان بازار شروع به بالا بردن قیمت ها می کنند.

خطوط روند

مثال‌های بالا نشان می‌دهند که یک سطح ثابت از افزایش یا کاهش بیشتر قیمت دارایی جلوگیری می‌کند. این موانع ثابت یکی از محبوب‌ترین شکل‌های حمایت و مقاومت است، اما قیمت دارایی‌های مالی به طور کلی روند صعودی یا نزولی دارد، بنابراین دیدن این موانع قیمتی در طول زمان غیرعادی نیست. به همین دلیل است که مفاهیم روند و خطوط روند هنگام یادگیری حمایت و مقاومت مهم هستند.

زمانی که بازار روند صعودی را طی می کند، با کند شدن روند قیمت و شروع به حرکت مجدد به سمت خط روند، سطوح مقاومت شکل می گیرد. این در نتیجه شناسایی سود یا عدم اطمینان کوتاه مدت از ادامه ی روند توسط معامله گران اتفاق می افتد. پرایس اکشن حاصله یک افت جزئی در قیمت سهام را شکل می دهد که منجر به شکلگیری یک سقف کوتاه مدت می شود.

هنگامی که قیمت سهام به سمت حمایت خط روند کاهش می یابد، بسیاری از معامله گران توجه زیادی به قیمت اوراق بهادار خواهند داشت زیرا از نظر تاریخی، این منطقه ای بوده است که از کاهش قابل ملاحظه قیمت دارایی جلوگیری کرده است. برای مثال، همانطور که در نمودار زیر می بینید، یک خط روند می تواند برای چندین سال از قیمت یک دارایی حمایت کند.

از سوی دیگر، زمانی که روند بازار به سمت نزول می رود، معامله گران به دنبال مجموعه ای از قله های نزولی هستند و سعی می کنند این قله ها را با یک خط روند به یکدیگر متصل کنند. هنگامی که قیمت به خط روند نزدیک می شود، بیشتر معامله گران مراقب فشار فروش دارایی هستند و ممکن است وارد یک موقعیت فروش شوند زیرا این منطقه ای است که در گذشته قیمت را به سمت پایین سوق داده است.

حمایت و مقاومت یک سطح مشخص، چه با یک خط روند یا از طریق هر روش دیگری کشف شود، هر چقدر که قیمت از نظر تاریخی قادر به شکست آن نباشد، قوی‌تر تلقی می‌شود. بسیاری از معامله‌گران تکنیکال از سطوح حمایت و مقاومت شناسایی‌شده خود برای انتخاب نقاط ورود/خروج استراتژیک استفاده می‌کنند، زیرا این مناطق اغلب قیمت‌هایی را نشان می‌دهند که بیشترین تأثیر را در جهت یک دارایی دارند. اکثر معامله گران در این سطوح به ارزش ذاتی دارایی اطمینان دارند، بنابراین حجم معاملات معمولا در این نقاط بیش از حد معمول افزایش می یابد و ادامه ی حرکت قیمت در جهت قبلی را دشوارتر می کند.

اعداد رند

یکی دیگر از ویژگی فاکتورهای تشکیل سبد سهام های مشترک سطوح حمایت و مقاومت این است که قیمت دارایی ممکن است برای حرکت فراتر از یک عدد رند، مانند 50 یا 100 دلار، با مشکل مواجه شود. اکثر معامله‌گران بی‌تجربه تمایل به خرید یا فروش دارایی‌ها را زمانی دارند که قیمت آن در یک عدد رند باشد. بیشتر قیمت‌های هدف یا حد ضررهای تعیین‌شده توسط سرمایه‌گذاران خرد یا بانک‌های سرمایه‌گذاری بزرگ به جای قیمت‌هایی مانند 50.06 دلار، در سطوح قیمتی رند قرار می‌گیرند. از آنجایی که بسیاری از سفارش‌ها در یک سطح قرار می‌گیرند، این اعداد به عنوان موانع قیمتی قوی عمل می‌کنند. اگر همه مشتریان یک بانک سرمایه گذاری سفارشات فروش را با هدف پیشنهادی مثلاً 55 دلار انجام دهند، جذب این فروش ها به حجم بسیار زیاد خرید نیاز دارد و بنابراین، سطحی از مقاومت ایجاد می شود.

میانگین های متحرک

اکثر معامله‌گران تکنیکال از اندیکاتورهای تکنیکال مختلف، مانند میانگین‌های متحرک، برای کمک به پیش‌بینی حرکت آینده استفاده می‌کنند، اما این معامله‌گران هرگز توانایی این ابزارها برای شناسایی سطوح حمایت و مقاومت را درک نمی‌کنند. همانطور که از نمودار زیر می بینید، میانگین متحرک یک خط دائما در حال تغییر است که داده های قیمت در گذشته را در نظر می گیرد و در عین حال به معامله گر اجازه می دهد حمایت و مقاومت را شناسایی کند. توجه داشته باشید که چگونه قیمت دارایی در میانگین متحرک، زمانی که روند صعودی است، حمایت می شود و چگونه در هنگام روند نزولی این خط به عنوان مقاومت عمل می فاکتورهای تشکیل سبد سهام کند.

معامله‌گران می‌توانند از میانگین‌های متحرک به روش‌های مختلفی استفاده کنند، مانند پیش‌بینی حرکت صعودی زمانی که قیمت از یک میانگین متحرک کلیدی عبور می‌کند، یا برای خروج از معاملات زمانی که قیمت به زیر میانگین متحرک می‌رسد. بیشتر معامله‌گران دوره‌های زمانی مختلفی را در میانگین‌های متحرک خود آزمایش می‌کنند تا بتوانند بهترین دوره ی زمانی را برای سهام مورد نظرشان پیدا کنند. به عنوان مثال در یک سهم ممکن است میانگین متحرک 50 روزه به عنوان یک سطح کلیدی حمایت و مقاومت عمل کند و در سهم دیگری میانگین متحرک 70 روزه.

سنجیدن اهمیت مناطق حمایتی و مقاومتی

همانطور که گفته شد، مناطق حمایتی و مقاومتی می توانند با نام سقف یا کف نیز شناخته شوند. قیمت یک دارایی را میتوان مانند یک توپ پلاستیکی در نظر گرفت که در یک اتاق پرش می کند و با برخورد به سقف (مقاومت) به پایین برمی گردد و بعد از برخورد به کف (حمایت) دوباره به سمت بالا می رود.

حال تصور کنید که این توپ پلاستیکی در اواسط پرواز به توپ بولینگ تبدیل شود. این نیروی اضافی، اگر در راه بالا اعمال شود، فاکتورهای تشکیل سبد سهام توپ را از سطح مقاومت عبور می دهد. همینطور در راه پایین، توپ می تواند کف را بشکند. در هر صورت، نیروی اضافی یا اشتیاق گاوها یا خرس ها برای شکستن حمایت یا مقاومت مورد نیاز است. هنگامی که یک سطح مقاومت شکسته می شود، آن سطح در آینده به عنوان یک حمایت برای قیمت سهم در نظر گرفته می شود. برعکس این موضوع برای سطوح حمایتی نیز برقرار می باشد.

نمودارهای قیمت به معامله گران و سرمایه گذاران این امکان را می دهد که به صورت بصری مناطق حمایت و مقاومت را شناسایی کنند و همچنین سرنخ هایی در مورد اهمیت این سطوح قیمتی ارائه می دهند. به طور دقیق تر، آنها به این موارد نگاه می کنند:

تعداد تماس ها

هر چه قیمت یک ناحیه حمایت یا مقاومت را بیشتر تست کند و یا به عبارت دیگر، یک سطح با تعداد دفعات بالا به عنوان یک سطح حمایت و مقاومت عمل کند، آن سطح از اهمیت بیشتری برخوردار می شود. زمانی که قیمت ها از سطح حمایت یا مقاومت برمیگردند، خریداران و فروشندگان بیشتری متوجه این سطوح می شوند و تصمیمات معاملاتی را بر اساس این سطوح قرار می دهند.

قدرت حرکت

هنگامی که یک سطح به عنوان حمایت یا مقاومت عمل می کند، هر چه قدرت حرکت قبل از آن بیشتر باشد، این سطح اهمیت بیشتری دارد. به عنوان مثال یک مقاومت که جلوی صعود تند و پر شتاب یک سهم را می گیرد، نسبت به مقاومتی که از صعود بیشتر قیمت در یک حرکت آهسته و بی رمق جلوگیری کرده است، اهمیت بیشتری دارد.

حجم

هر چه خرید و فروش بیشتر در یک سطح قیمتی خاص رخ داده باشد، سطح حمایت یا مقاومت قوی تر خواهد بود. این به آن دلیل است که معامله‌گران و سرمایه‌گذاران این سطوح قیمت را به خاطر می‌آورند و تمایل دارند دوباره از آنها استفاده کنند. بنابراین یکی دیگر از فاکتورها هنگام مقایسه ی دو سطح مهم، حجم معاملات در آن سطوح می باشد.

زمان

اگر سطوح به طور منظم در مدت زمان طولانی آزمایش شده باشند، مناطق حمایت و مقاومت مهم تر می شوند.

جمع بندی

سطوح حمایت و مقاومت یکی از مفاهیم کلیدی مورد استفاده تحلیلگران تکنیکال است و اساس طیف گسترده ای از ابزارهای تحلیل تکنیکال را تشکیل می دهد. مبانی حمایت و مقاومت شامل یک سطح حمایتی است که می‌توان آن را کف قیمتی و یک سطح مقاومتی که می‌توان آنرا به عنوان سقف در نظر گرفت. قیمت‌ها کاهش (افزایش) می‌یابند و سطوح حمایت (مقاومت) را آزمایش می‌کنند، که یا این سطوح حفظ شده و قیمت بالا (پایین) می‌رود، و یا سطح حمایت (مقاومت) شکسته می‌شود و قیمت به حرکت خود ادامه داده و احتمالاً تا سطح حمایت (مقاومت) بعدی پایین‌تر (بالاتر) می‌رود.

در سبد خود دوز دارویی ها را بیشتر کنیم؟

همانگونه که در نمودار مشاهده می شود از میان ۴۵ شرکت فعال صنعت ، سودآوری مطابق آخرین عملکرد های سه ماهه و شش ماهه قابل تامل می باشد و با توجه به جدول پایانی برآورد می شود بتوان سهامی که دارای بهترین عملکرد بنیادی طی فاکتورهای فوق بوده را .

در خصوص سهام شرکت ها بهتر است با توجه به شرکت های طبقه بندی شده که قابل تفکیک می باشند عملکرد 5 ماهه سهام موجود در سبد خود را از جدول زیر مشاهده نمایید یا اینکه برای آشنایی بیشتر با شرکتی که نسبت های بهتری در جداول فوق دارد را با جزئیات دقیقتر بررسی نمایید. طبیعی ست که شرکت هایی که قیمت و ارزش دفتری آن ها فاصله کمتری دارند، ریسک کمتری دارند و افراد ریسک پذیر می توانند گزینه هایی که این دو عدد با هم فاصله شان بیشتر شده را انتخاب نمایند. همچنین عملکرد 9 ماهه شرکت ها می تواند بسته به شرایط فروش الزاما از روند سودآوری سه ماهه اول سال که نمودارش در بالا آورده شده تبعیت نکند اما شرکتهایی که در سه ماهه پوشش مناسبی نسبت به 12 ماهه سال قبل داشته اند تا اینجای کار یک سروگردن بالاتر از سایر شرکت ها قرار دارند که از میان آن ها می توان به کی بی سی، فارابی، عبیدی، اکسیر و مانند آن اشاره نمود.