انواع اوراق قرضه آمریکا

مقالات ISI بازار اوراق قرضه : 91 مقاله انگلیسی + ترجمه فارسی

بازار اوراق قرضه که همچنین با نام بازار درآمد ثابت نیز شناخته می‌شود، بازار مالی است که در آن مشارکت کنندگان می‌توانند قرض جدید منتشر کنند که به نام بازار اولیه شناخته می‌شود، یا می‌توانند اوراق بهادار بدهی، معمولاً به شکل اوراق قرضه خرید و فروش کنند که به نام بازار ثانویه شناخته می‌شود. هدف اصلی بازار اوراق قرضه مهیا کردن مکانیزمی جهت تامین سرمایه بلند مدت دولت و بخش خصوصی است. در گذشته، بازار اوراق قرضه در انحصار دولت ایالات متحده آمریکا بود، اما امروزه آمریکا حدود ۴۴ درصد بازار را در اختیار دارد. تعبیر بازار اوراق قرضه معمولاً به علت حجم بالا، نقدینگی، نبود ریسک اعتبار و نیز حساسیت به نرخ بهره به بازار اوراق قرضه دولتی ارجاع داده می‌شود. به خاطر رابطه معکوس بین ارزش اوراق قرضه و نرخ‌های بهره، بازار اوراق قرضه اغلب به عنوان نشانگر تغییرات نرخ‌های بهره و شکل منحنی بازدهی به کار برده می‌شوند.

در این صفحه، تعداد 91 مقاله انگلیسی از ژورنال ها و مجلات معتبر پایگاه ساینس دایرکت (ScienceDirect) درباره موضوع بازار اوراق قرضه آرشیو شده است که شما می توانید مقالات مورد نظر خود را بر اساس سال انتشار، موضوع مقاله، وضعیت ترجمه و تعداد صفحات، انتخاب نموده و دانلود فرمایید.
در صورتی که مقاله لاتین مورد نظر شما تا کنون به زبان فارسی ترجمه نشده باشد، واحد ترجمه پایگاه ISI Articles با همکاری تنی چند از اساتید و مترجمان با سابقه، آمادگی دارد آن را در اسرع وقت و با کیفیت مطلوب برای شما ترجمه نماید.

بزرگترین خریدار اوراق قرضه آمریکا کدام کشور است؟

ژاپن بزرگ ترین خریدار اوراق قرضه آمریکا با یک تریلیون و ۲۷۷ میلیارد دلار بوده که این رقم نسبت به ماه قبل ۱۱ میلیارد دلار بیشتر شده است.

به گزارش پول نیوز به نقل از رویترز، میزان دارایی های سرمایه گذاران خارجی از اوراق قرضه آمریکا در ماه ژوئن به بالاترین سطح خود از فوریه ۲۰۲۰ تاکنون رسیده است. طبق اعلام وزارت خزانه داری آمریکا، طرف های خارجی در ماه ژوئن در مجموع هفت تریلیون و ۲۰۲ میلیارد دلار اوراق قرضه وزارت خزانه داری در اختیار داشته اند که این رقم ۶۷ میلیارد دلار بالاتر از رقمی است که ماه قبل به ثبت رسیده بود. همچنین این میزان افزایش بالاترین میزان افزایش ماهانه در سال ۲۰۲۱ بوده است.

به گفته گندی گولدبرگ- استراتژیست ارزی تی دی سکیوریتیز- گفت: کشورهایی مثل ایرلند، جزایر کایمن و لوکزامبورگ در ماه اخیر به میزان قابل توجهی خرید اوراق دلاری را افزایش داده اند. این حدس در بین خریداران تقویت شده است که ارزش دلار در ماه های آینده تقویت خواهد شد.

تنها در ماه ژوئن بازدهی اوراق قرضه ۱۰ ساله وزارت خزانه داری با ۰.۳ درصد افزایش نسبت به ماه قبل به ۱.۶۰۶ درصد رسید.

به تفکیک کشورهای مختلف، ژاپن بزرگ ترین خریدار اوراق قرضه آمریکا با یک تریلیون و ۲۷۷ میلیارد دلار بوده که این رقم نسبت به ماه قبل ۱۱ میلیارد دلار بیشتر شده است. در طرف دیگر اما روند نزولی دارایی های چین ادامه یافته و میزان اوراق قرضه در اختیار این کشور با ۱۷ میلیارد دلار کاهش نسبت به ماه قبل به یک تریلیون و ۶۱ میلیارد دلار رسیده است.

داده های منتشرشده وزارت خزانه داری همچنین نشان می دهد که در ماه ژوئن، سرمایه گذاران خارجی ۱۲.۸۳۵ میلیارد دلار اوراق قرضه منتشرشده توسط شرکت های آمریکایی را خریداری کرده اند. این رقم برای سهام شرکت های آمریکایی، ۲۵.۲ میلیارد دلار اعلام شده است یعنی ۲.۴ میلیارد دلار بیشتر از ماه قبل.

به طور کلی، جریان ورودی سرمایه های خارجی به بازارهای مالی آمریکا نسبت به ماه قبل ۳۱.۵ میلیارد دلار بیشتر شده است.

انواع اوراق قرضه/ روش‌های تامین مالی

دریافت وام‌های کوتاه مدت و یا بلندمدت، مشارکت در سرمایه گذاری، سرمایه گذاری به شرط خرید محصول و صدور اوراق قرضه از روش‌های تامین مالی در ایران به شمار می‌روند.

به گزارش ویکی پلاست به نقل از ایبِنا، سرمایه مالی از موضوعاتی است که در بحث راه‌اندازی هر سرمایه‌گذاری جدید مطرح می‌شود. سرمایه مالی سرمایه ای است که بانک‌ها در اختیار دارند و صاحبان صنایع آن را به کار می‌برند.

بحث تامین مالی به خصوص در کشورهای در حال توسعه از اهمیت دو چندانی برخوردار است؛ کشورهای در حال توسعه به منظور پیشرفت در عرصه‌های مختلف اقتصادی نیاز به منابع مالی فراوان دارند.

در این کشورها برخی از پروژه‌ها را با تامین مالی داخلی می‌توان انجام داد اما در پروژه‌های مهم و زیرساختی مورد نیاز کشور که امکان تامین منابع کامل آن توسط دولت فراهم نیست مانند پروژه‌های نفتی، گازی، پتروشیمی و بسیاری از صنایع دیگر برای توسعه زیر ساخت‌ها برخورداری از منابع خارجی بسیار جدی است.

انواع روش‌های تامین مالی

انواع تامین مالی شامل دریافت وام کوتاه یا بلندمدت٬ مشارکت در سرمایه گذاری٬ سرمایه گذاری به شرط خرید محصول٬ فروش سهام شرکت یا صدور اوراق قرضه (البته دو روش آخر برای شرکت های بزرگ مقدور است) و غیره انجام می گیرد.

تامین مالی پروژه‌ها چه مربوط به بخش دولتی باشد و چه بخش خصوصی یا از طریق منابع داخل کشور صورت می‌گیرد یا از طریق جذب منابع خارجی. در هر کدام از این روش‌ها گزینه‌های مختلفی وجود دارد که کارفرمای پروژه با توجه به نیاز خود از یکی از این دو روش، پروژه خود را تامین مالی می‌کند.

انواع اوراق قرضه

اوراق قرضه‌ دولتی: برای تامین مالی برنامه‌ها، پرداخت لیست حقوق و به خصوص پرداخت صورتحساب‌ها، دولت‌ها اوراق قرضه صادر می‌کنند.

اوراق قرضه‌ کشورهای باثباتی مثل آمریکا، جزو امن‌ترین سرمایه‌گذاری‌ها شناخته می‌شود. اما در طرف دیگر، اوراق قرضه‌ کشورهای در حال توسعه، دارای ریسک بالاتری هستند.

دولت آمریکا اوراق قرضه‌ خود را از طریق خزانه‌داری و چندین نهاد دولتی مختلف صادر می‌کند. در آمریکا به اوراق قرضه‌ای که موعد سررسید آنها کمتر از یکسال باشد، اصطلاحا T-bills، اوراق قرضه با سررسید بین یک تا 10 سال را T-notes و بیش از 10 سال را اوراق خزانه‌داری می‌گویند. در برخی موارد، بهره‌ دریافتی از این اوراق شامل مالیات بر درآمد نمی‌شود.

اوراق قرضه‌ شهرداری: این اوراق توسط ایالات، شهرها، کشورها و مناطق مختلف برای تامین مالی عملیات‌ها یا پرداخت هزینه‌ پروژه‌ها صادر می‌شود. اوراق قرضه‌ شهرداری هزینه‌های ساخت بیمارستان، مدرسه، نیروگاه، خیابان، دفاتر اداری، فرودگاه، پل و غیره را از نظر مالی تامین می‌کند.

شهرداری‌ها معمولا زمانی به صدور اوراق قرضه اقدام می‌کنند که به پولی بیشتر از پول حاصل از جمع‌آوری مالیات‌ها احتیاج داشته باشند. یکی از مزیت‌های اوراق قرضه‌ شهرداری این است که سود حاصل از آن، معاف از مالیات است.

اوراق قرضه‌ شرکتی: اوراق قرضه‌ شرکتی توسط کسب‌ و کار و برای کمک به تامین هزینه‌ آنها صادر می‌شود. با وجود اینکه ریسک این اوراق بالاتر از اوراق قرضه‌ دولتی است، اما پول بیشتری می‌توان از آن کسب کرد.

همچنین تعداد گزینه‌ها برای انتخاب از میان اوراق قرضه‌ شرکتی بیشتر است. اما از معایب این اوراق، معاف نبودن از مالیات است.

به ویژه در خصوص سرمایه‌گذاری در اوراق قرضه شرکتی، در نظر گرفتن ریسک اوراق بسیار مهم است. هیچ سرمایه‌گذاری دوست ندارد که پول خود را صرف اوراق قرضه‌ کم‌بازدهی کند که احتمال ورشکستگی شرکت آن 50-50 باشد.

برای خرید اوراق قرضه‌ شرکتی باید درباره‌ وضعیت مالی صادرکننده و چشم‌انداز اقتصادی آن تحقیق کرد. این تحقیقات می‌توانند شامل میزان جریان نقدی، بدهی، نقدینگی و برنامه‌ کسب‌ و کار شرکت باشد.

مشخصات اوراق قرضه

اوراق قرضه شرکتها عبارت است از قراردادی دو جانبه که بین انواع اوراق قرضه آمریکا وام دهنده و وام گیرنده منعقد شده و به موجب آن شخص وام گیرنده موظف است در زمان هایی معین مبالغی را که از قبل مشخص شده را به عنوان بهره پرداخت نماید و در تاریخ سررسید( تاریخ سر رسید اوراق قرضه زمانی است که مدت آن اوراق قرضه منقضی میشود ) اصل مبلغ بدهی را بازگرداند.مشخصات اوراق قرضه و انواع آن از نظر زمانی :

• مشخصات اوراق قرضه کوتاه مدت: اوراق قرضه کوتاه مدت ، مدت سررسید آنها کمترو یا تا یک سال است .
• مشخصات اوراق قرضه میان مدت: اوراق قرضه ای هستند که تاریخ سررسید این اوراق بین یک تا ده سال است .
• مشخصات اوراق قرضه بلند مدت: اوراق قرضه ای هستند که تاریخ سررسید آنها ده سال و یا بیشتر از ده سال است .

ویژگی های اوراق قرضه

اوراق قرضه دارای هشت مرحله خواهد بود .

• از مشخصات اوراق قرضه در حسابداری اینست که سند بستانکاری است که دارنده یک برگ از اوراق قرضه بستانکار شرکتی خواهد بود که این برگه اوراق قرضه را منتشر کرده است ولی دارنده این اوراق قرضه هیچ نوع مالکیتی در شرکت نداشته و سود سهامی نیز به او نخواهد رسید .
• اوراق قرضه دارای سر رسید معین هستند .
• اوراق قرضه دارای ارزش اسمی هستند .
• اولویت در اوراق قرضه : از مشخصات اوراق قرضه اینست که در صورت برشکست شدن شرکتی که اوراق قرضه را منتشر کرده است در رابطه با دریافت اصل و فرع اوراق ، دارندگان اوراق قرضه نسبت به صاحبان سهام در اولویت قرار دارند در صورت انتشار چند نوع اوراق قرضه بوسیله یک شرکت ، اولویت بندی آن باید در قرارداد قید شود .
• وثیقه در اوراق قرضه : برخی از شرکتها اوراق قرضه ای که منتشر می کنند با وثیقه است و ممکن است این وثیقه زمین و یا ساختمان شرکت باشد . البته شرکت هایی که دارای اعتبار هستند اوراق قرضه ای که ارائه می دهند بدون وثیقه است .
• حق رای : از دیگر مشخصات اوراق قرضه اینست که بطور معمول دارندگان اوراق قرضه در زمینه تصمیمات شرکت حق رای ندارند ولی نوع دیگری از اوراق قرضه ممکن است موجود باشد مانند انتشار اوراق قرضه جدید و یا ادقام شرکتی در شرکت دیگر که با این وجود در مواردی خاص میتوانند حق رای داشته باشند.
• امین دارندگان اوراق قرضه : اگر اوراق قرضه بطور اختصاصی به خریدار ارائه شود در اینجا فقط طرف خریدار و شرکت منتشر کننده طرف قرارداد خواهند بود ولی زمانیکه این اوراق قرضه بصورت عمومی منتشر و به خریداران فروخته شود در این بین غیر از طرفین قرارداد شخص سومی بنام امین طرف قرارداد مانند یک بانک و یا موسسه به نمایندگی از طرف دارندگان اوراق قرضه بر اجرای تعهدات شرکت نظارت خواهد داشت .
• نرخ بهره : از مشخصات اوراق قرضه در زمینه بازدهی اینست که در گذشته نرخ بهره اوراق قرضه تا تاریخ سررسید آنها ثابت بود ولی در حال حاضر نرخ بیشتر اوراق قرضه های انتشار یافته ثابت نیستند این نوع اوراق قرضه ها به اسم نرخ شناور مرسوم هستند و میزان نرخ بهره آنها در آینده به نرخ بهره اوراق قرضه ای که در بازار انتشار یافته مانند نرخ اوراق گواهی سپرده بانکی و یا نرخ اوراق خزانه بستگی خواهد داشت .

انواع و مشخصات اوراق قرضه از نظر محتوایی

اوراق قرضه با نام

از مشخصات اوراق قرضه بانام اینست که ، اسم و ادرس مشخصات شخص خریدار اوراق قرضه دردفاتر شرکت انتشار دهنده ثبت می شود و بهره آن به آدرس او ارسال می شود . برای نقل و انتقال این گونه اوراق باید صاحب اوراق اسناد و مدارک انواع اوراق قرضه آمریکا انتقال را امضا کرده باشد تا در شرکت به نام خریدار جدید ثبت شود .

اوراق قرضه بی نام

از مشخصات اوراق قرضه بی نام اینست که معمولا دارنده آن مالک آن محسوب می شود و لزومی به ثبت مالکیت آن در جایی نیست و منتشر کننده آن نمیداند که مالکان این نوع اوراق قرضه چه کسانی هستند در هنگام واگذاری این نوع اوراق قرضه ، تعدادی کوپن بهره ای نیز ضمیمه آن میشود که در آن تاریخ دریافت بهره درج شده است و در تاریخ پرداخت بهره دارندگان اوراق قرضه باید کوپنها را همراه داشته و به بانک رجوع نمایند .

اوراق قرضه با نرخ صفر ( بدون بهره )

شرکت هایی هستند که به انتشار اوراق قرضه های بدون بهره میپردازند. دارندگان این نوع اوراق قرضه هیچ بهره ای دریافت نمی کنند به همین دلیل به آنها اوراق قرضه بی بهره یا با نرخ صفر گقته می شود. در عوض این نوع اوراق قرضه بصورت تنزیلی و به قیمتی کمتر از ارزش اسمی آنها فروخته میشود . نرخ خریدی که برای اوراق قرضه بدون بهره صورت میگیرد بستگی به قیمت خرید ارزش اسمی و سررسید این نوع اوراق دارد .

اوراق قرضه بنجل

این نوع اوراق قرضه را با نام اوراق قرضه با بازدهی کلان نیز می نامند . قابل ذکر است که از مشخصات اوراق قرضه بنجل اینست که سرمایه گذاری در این نوع اوراق قرضه ریسک های سنگین تری را دارا خواهد بود. این نوع سرمایه گذاری را بیشتر کسانی انجام می دهند که از بازدهی بیشتری بهره مند باشند .

مزایا ی اوراق قرضه

• اوراق قرضه دارای هزینه کمتری است
• با استفاده از اوراق قرضه دارایی بلند مدت میتوان گرفت
• اوراق قرضه قابل بازخرید هستند
• دارندگان اوراق قرضه حق رای نخواهند داشت
• فروش اوراق قرضه نوعی اهرم مالی به حساب می آید.

معایب اوراق قرضه

• در صورتی که شرکت نتواند بهره اوراق قرضه را پرداخت نماید باعث کاهش شدید سود هر سهم و ارزش سهام خواهد شد .
• شرکت موظف خواهد بود در موعد مقرر اصل و بهره اوراق قرضه را بپردازد.
• از نظر ساختار مالی شرکت تا انتشار اوراق قرضه میتواند وام بگیرد زیرا انتشار اوراق قرضه بیشتر باعث ریسک مالی و افزایش هزینه ها خواهد بود .
• تامین مالی از اوراق قرضه زمانی مشکل ساز است که شرایط حاکم بر بازار مناسب نباشد .
• شرایط با قید و بندهای منفی ، که معمولا این نوع شرایط در قراردادها مطرح میشود که باید دقت لازم را داشت .

درجه بندی ریسک اوراق بهادار

از دیگر مشخصات اوراق قرضه درجه بندی ریسک آنها میباشد. اوراق قرضه بر اساس ریسک و بازدهی که دارند توسط سرمایه گذارها مورد ارزیابی قرار میگیرند و از شاخص های خوب برای تعیین نرخ بازده به همراه سررسید این اوراق می باشد ولی بطور کلی هیچ شاخص کمی برای ریسک ( منظور از ریسک عدم توانایی شرکت در پرداخت به موقع بهره و یا بازپرداخت اصل مبلغ اوراق قرضه است ) اوراق بهادار وجود ندارد در کشور امریکا دو شرکت ملی اندازه گیری ریسک را انجام داده و سیستمی را برای تعیین درجه اوراق قرضه ارائه مینمایند که بدین طریق میتوان ریسک نسبی سرمایه گذاری در اوراق قرضه را اندازه گیری کرد .

درجات ریسک

اوراق قرضه هایی که بین عموم ارائه شده باشد ، ریسک آن بوسیله موسسه اس اند پی(S&P) ارائه میشود . از نظر این موسسه اوراق قرضه به چند گروه تقسیم میشوند:

بالاترین درجه گروه AAA

پایین ترین درجه گروه D

اوراق قرضه ای دارای کمترین ریسک خواهند بود که از نوع AAA باشند و ریسک در اوراق BBB از نسبت به ریسک در اوراق قرضه A بیشتر خواهد بود و مناسب کسانی است که از ریسک پذیری بیشتری برخوردار باشند و درجات پایین تر اوراق قرضه بیانگر این مطلب هستند که شرکت های انتشار دهنده آن با بحران مالی مواجه هستند به عبارتی AAA کمترین بازدهی با سررسیدهای متفاوت و هر چه ریسک بیشتر شده بازدهی آن نیز افزایش خواهد یافت .

تاثیر درجه ریسک اوراق قرضه بر شرکت انتشار دهنده

یک شرکت زمانی خواهد توانست هزینه بهره اوراق قرضه خود را به کمترین حالت ممکن اورد که اوراق قرضه آنها از درجه AAA و یا AA باشد . اوراق قرضه ای با درجه BBB ، AAA ، AA و یا A از درجه فروش خوبی برخوردارند و مطابق با قانون موسسات سرمایه گذاری باید در اوراق قرضه با درجه BBB یا بیشتر سرمایه گذاری نمایند .

تغییر در درجه اوراق قرضه تاثیر زیادی بر شرکت انتشار دهنده خواهد داشت در صورت رسیدن درجه اوراق قرضه از BBB به A ، شرکت میتواند اوراق قرضه جدید با نرخ بهره کمتر منتشر کند ولی اگر شرکتی درجه اوراق قرضه اش کاهش یابد یعنی از BBB به BB برسد برای تامین مالی خود نمیتواند اوراق قرضه منتشر کند مگر به شرایطی مانند نرخ بهره بالا تن دهد.

منحنی بازده

تعریف منحنی بازده چیست؟

نمودار ارتباط بین نرخ بازده تا سررسید اوراق قرضه با ریسک یکسان و سررسید بلندمدت همان اوراق، منحنی بازده گفته می‌شود. منحنی بـازده به عنوان الگو به‌طورمعمول برای ترسیم و ارائه وضعیت اوراق منتشره دولتی استفاده می‌شود. به‌عبارت‌دیگر منحنی بازده نشان می‌دهد نرخ بهره در مقطع زمانی خاص برای کلیه اوراق بهادار دارای ریسک، برابر می‌شود اما سررسید مختلف است. منحنی بـازده بیشتر برای مقایسه اوراق قرضه در ایالات‌متحده آمریکا به کار می‌رود.

رایج‌ترین منحنی بـازده گزارش‌شده اوراق قرضه خزانه‌داری ایالات‌متحده در سه ماه، دو سال، پنج سال و ۳۰ سال را مقایسه می‌کند. این منحنی بـازده به‌عنوان معیاری برای سایر انواع اوراق قرضه در بازار، مثل نرخ های وام مسکن یا نرخ بهره های بانکی مورداستفاده قرار می‌گیرد. منحنی همچنین برای پیش‌بینی تغییرات در خروجی بازار و رشد استفاده می‌شود.

توضیحات مدیر مالی در مورد منحنی بازده

شکل منحنی بازده کاملاً موشکافی می‌شود زیرا این کار به یافتن ایده و سرنخی انواع اوراق قرضه آمریکا از تغییرات نرخ بهره های بانکی در آینده و فعالیت اقتصادی کمک می‌کند. سه نوع اصلی از شکل‌های منحنی بـازده وجود دارد: نرمال، معکوس و صاف (خم). در منحنی بازده نرمال که تصویر آن را در بالا مشاهده می‌کنید، اوراق قرضه با تاریخ سررسید طولانی‌تر به خاطر ریسک مربوط به زمانشان، بازده بالاتری در مقایسه با اوراق کوتاه‌مدت‌تر دارند. منحنی عملکرد معکوس آن است که بازده اوراق کوتاه‌مدت‌تر بالاتر از بازده اوراق بلندمدت قرار می‌گیرند که می‌تواند نشانه‌ای از رکود اقتصادی در آینده نزدیک باشد. در منحنی بازده صاف (خم) بازده اوراق کوتاه‌مدت و بلندمدت بسیار به یکدیگر نزدیک هستند که این پدیده می‌تواند از یک انتقال اقتصادی خبر دهد. شیب منحنی بـازده هم اهمیت دارد: هر چه شیب بیشتر باشد، اختلاف بین نرخ های کوتاه مدت و بلند مدت افزایش می‌یابد.

معادل‌ انگلیسی منحنی بازده عبارت است از:

Yield Curve

اگر سؤال یا نظری دارید لطفاً در بخش پرسش و پاسخ سوالات مالی مطرح کنید. همین‌طور با اشتراک‌گذاری این نوشته در شبکه‌های اجتماعی شما هم در توسعه دانش مالی و سرمایه گذاری شریک شوید.